精實新聞 2004-10-29 08:40:19 記者 嚴依庭 報導

經建會日前公布九月份景氣對策信號，雖然仍出現代表景氣活絡的黃紅燈，但綜合判斷分數已掉至32分、瀕臨黃紅燈下限，只要再降1分，燈號便轉為代表景氣平穩的綠燈。群益安家基金經理人李宏正指出，觀察國內景氣對策信號走勢，自去年十二月亮出黃紅燈、一路攀升到五月的紅燈高點後，便開始逐步走滑，象徵國內景氣有成長趨緩的現象。若拉長時間看可以發現，國內景氣變化「來的快、去的快」的趨勢，已越來越明顯，且反應在台股上。

根據群益投信統計，若以景氣對策信號從代表衰退的「藍燈」到過熱的「紅燈」，或由「紅燈」回到「藍燈」看，民國80年以來約有三次這樣的明顯循環。第一階段是民國79年5月的藍燈至民國83年11月的紅燈，總共歷時55個月，主要是房地產景氣泡沫後，由科技股帶動的景氣行情。第二階段則是從民國83年12月至民國92年5月，期間歷經金融風暴與網路科技泡沫，為期102個月，景氣對策信號再從「紅燈」轉為「藍燈」。

第三階段則是從民國92年6月至今年5月，景氣對策信號從「藍燈」再到過熱的「紅燈」，僅為期12個月，主要是反應網路科技泡沫化後，歷經SARS、美伊戰事測底的景氣低谷回升行情，但才四個月的時間又已瀕臨黃紅燈下限。

李宏正表示，這可以突顯在科技股泡沫化後，全球正面臨產能過剩的存貨調整循環，使得景氣一收縮、廠商就砍存貨，一有好消息又開始增加生產。因此相較過去景氣波動起伏要快，景氣來得急、去得也快的現象有可能成為未來金融市場的常態。

反應在台股走勢上，也有漲跌波段縮小的情況，根據李宏正觀察，台股高低點的波動幅度，從第一階段162.15%，縮短至第三階段的38.55%。

李宏正表示，上述市場環境增加了投資決策的難度，尤其是希望透過研判市場方向，掌握多空轉折點的投資策略，建議投資人不妨將投資思維由研判趨勢、掌握轉折，轉向「市場中立」，亦即無論股債市走向如何，都能在低風險下追求穩健的收益成長。